Закрепляющая право ее владельца на. Передача и исполнение прав по ценной бумаге

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (ст.

2 ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг»).

Выпуск акций осуществляется акционерным обществом.

Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу.

Акционерное общество имеет уставный капитал, который представляет собой суммарную номинальную стоимость приобретаемых акционерами акций.

Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции. Цена, по которой акция продается (покупается) на рынке ценных бумаг, именуется курсовой стоимостью акции. Эта цена отличается от цены, обозначенной на самой акции; она может быть выше и ниже ее номинальной стоимости.

Пропорционально количеству и номиналу акций осуществляется расчет доли, причитающейся акционерам общества в случае его ликвидации.

При учреждении акционерного общества его акции размещаются среди учредителей. Ими могут быть физические и юридические лица, которые приняли решение об учреждении акционерного общества.

Государственные органы и органы местного самоуправления не могут выступать учредителями общества, если иное не установлено федеральными законами. Акционерное общество может быть учреждено одним лицом, однако оно не может иметь в качестве единственного учредителя другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица. В случае учреждения акционерного общества одним учредителем все акции данного общества должны быть приобретены его единственным учредителем.

Учредители заключают между собой письменный договор о создании общества. В договоре определяется: порядок совместной деятельности учредителей по учреждению общества; права и обязанности учредителей по созданию общества; размер уставного капитала общества; категории и типы акций, подлежащих размещению среди учредителей, а также размер и порядок их оплаты.

При учреждении общества акции должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества. Однако не менее 50 % уставного капитала должно быть оплачено к моменту государственной регистрации общества. Форма оплаты акций при учреждении общества определяется договором о создании акционерного общества или его уставом.

В соответствии со ст. 99 ГК РФ открытая подписка на акции акционерного общества, то есть размещение ценных бумаг среди неограниченного заранее круга лиц, не допускается до полной оплаты уставного капитала.

Таким образом, учредители акционерного общества, полностью оплатившие акции в момент учреждения акционерного общества, размещают их путем подписки, то есть на основании договоров, в том числе купли-продажи, мены, среди неограниченного заранее круга лиц.

Оплата акций может производиться не только деньгами и ценными бумагами, но и другими вещами и имущественными правами, имеющими денежную оценку. Оплата акций при их приобретении неденежными средствами осуществляется в полном размере, если иное не установлено договором о создании общества.

Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (1999 г.) позволяет оплачивать открытую эмиссию акций, предусмотренную неденежными средствами, также деньгами по усмотрению инвестора. Запрещено обращение и совершение сделок с акциями до момента полной оплаты инвестором их стоимости при размещении и до регистрации отчета об итогах выпуска.

Общество может увеличить уставный капитал путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. Дополнительные акции могут быть размещены обществом только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом общества. Решение вопроса об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций может находиться в компетенции общего собрания акционеров или в компетенции совета директоров. Общее собрание акционеров может принять решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций одновременно с решением об увеличении количества объявленных акций. Совет директоров акционерного общества принимает такое решение, только если уставом общества предусмотрено наличие объявленных акций.

Решением об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций должно содержать сведения о количестве размещаемых дополнительных обыкновенных акций и каждого типа привилегированных акций в пределах количества объявленных акций этой категории (типа), о сроках и условиях их размещения, в том числе о цене размещения дополнительных акций общества для акционеров, имеющих преимущественное право приобретения размещаемых акций.

Дополнительные акции, которые выпускаются обществом и подлежат оплате деньгами, должны быть оплачены при их приобретении в размере не менее 25 % номинальной стоимости.

Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме - в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. При полной оплате акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций. ФЗ «О рынке ценных бумаг» предусматривает, что при документарной форме ценных бумаг документами, удостоверяющими права, закрепленные ценной бумагой, являются сертификат и решение о выпуске ценных бумаг. Кроме того, действующее законодательство предусматривает специальные реквизиты только для сертификата акций. По нашему мнению, это пробел в действующем законодательстве, поскольку сертификат является производной ценной бумагой и законодатель должен в первую очередь определить реквизиты акции.

Акционерное общество может быть открытым (ОАО) или закрытым (ЗАО), что находит отражение в его уставе и наименовании.

Акционеры открытого общества могут передавать принадлежащие им акции в собственность другим лицам без согласия других акционеров этого общества.

Открытое общество вправе проводить (наряду с открытой подпиской на выпускаемые им акции) и закрытую под-

16 См.: Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2000. С. 78.

писку, за исключением случаев, когда возможность проведения закрытой подписки ограничена уставом общества или требованиями правовых актов Российской Федерации. Решение о размещении акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, посредством закрытой подписки на них, принимается квалифицированным большинством общего собрания акционеров. Акционерное общество обязано выкупить у противников закрытой подписки их акции, при этом акционер, не согласный с проведением закрытой подписки, вовсе не обязан продавать свои акции.

Число акционеров открытого общества не ограничено; минимальный уставный капитал такого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества. Следовательно, сумма номинальной стоимости всех выпущенных и реализованных акций должна быть не менее указанной в законе суммы (ст. 25, 26 ФЗ «Об акционерных обществах»).

Акции закрытого акционерного общества распределяются только среди его учредителей (число акционеров не должно превышать пятидесяти) или среди заранее определенного круга лиц. Если число акционеров ЗАО превысит 50 человек, общество в течение года должно преобразоваться в ОАО. Иначе общество подлежит ликвидации в судебном порядке.

Закрытое акционерное общество, минимальный уставный капитал которого не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества, не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции.

Эмитентом акций могут выступать только акционерные общества.

Эмиссия акций осуществляется:

При акционировании, то есть при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;

При увеличении размеров первоначального уставного капитала акционерного общества, то есть при последующих выпусках акций.

Государственная регистрация выпуска акций не может быть произведена до полной оплаты уставного капитала общества (за исключением выпуска акций, размещаемых среди учредителей при учреждении общества) и до регистрации отчетов об итогах всех ранее зарегистрированных выпусков акций и внесения изменений в устав АО.

Акции могут быть различных видов.

В зависимости от способа указания законного держателя ценных бумаг акции могут быть: именными и на предъявителя.

Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» все акции общества являются именными. Владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества. В реестре акционеров указываются сведения о каждом акционере, количестве и категориях (типах) принадлежащих ему акций, а также дата их приобретения.

Запись в реестр акционеров общества вносится по требованию акционера не позднее трех дней с момента представления документов. Не допускается отказ от внесения записи в реестр акционеров общества, за исключением случаев, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации. В противном случае держатель реестра не позднее пяти дней с момента предъявления требования о внесении записи в реестр направляет лицу, требующему этой записи, уведомление об отказе с указанием причин отказа.

Держателем реестра акционеров может выступать общество, которое занимается выпуском (эмитент) и размещением акций, или специализированный регистратор. Если в акционерном обществе число владельцев обыкновенных акций превышает 500 человек, то такое общество обязано поручить ведение и хранение реестра специализированному регистратору и нести ответственность за его ведение и хранение.

ФЗ «Об акционерных обществах» не предусматривает выпуска акций на предъявителя, однако ФЗ «О рынке ценных бумаг» разрешает выпуск акций на предъявителя в определенном отношении к величине уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Таким образом, имеется противоречие между двумя законами. По нашему мнению, предпочтение необходимо отдать ФЗ «Об акционерных обществах», поскольку акция - это ценная бумага, выпускаемая именно акционерными обществами. ФЗ «О рынке ценных бумаг» регламентирует общий порядок выпуска и размещения всех эмиссионных ценных бумаг, в то время как ФЗ «Об акционерных обществах» - это специальный закон, учитывающий специфику акционерных обществ и выпускаемых ими ценных бумаг.

ФЗ «Об акционерных обществах» выделяет два вида акций: размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Количество и номинальная стоимость их определяются уставом общества. Это фактически проданные акции, сумма их по номинальной стоимости составляет величину уставного капитала общества.

Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным. В этом случае уставный капитал увеличивается на размер номинальной стоимости размещенных дополнительных акций в рамках объявленных после регистрации и утверждения итогов выпуска дополнительных акций.

Данные об объявленных акциях должны содержаться в уставе общества с указанием количества и номинальной стоимости акций, которые общество вправе размещать дополнительно к первоначально размещенным, права, предоставляемые каждой категорией (типом) акций. Они включаются в устав учредителями при его утверждении в период создания общества либо общим собранием акционеров - путем внесения необходимых изменений и дополнений в этот документ.

Решения об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций, а также о размещении ценных бумаг, конвертируемых в акции, могут приниматься как общим собранием акционеров, так и советом директоров, когда это отнесено к его компетенции, только в тех рамках, которые определены в уставе в отношении объявленных акций (ст. 27 Закона).

Количество размещаемых обществом ценных бумаг, конвертируемых в акции определенной категории, в течение срока обращения должно превышать количество объявленных акций, соответствовать категории или, по крайней мере, быть равным ему (п. 2 ст. 27 ФЗ «О акционерных обществах»).

Как верно отмечает Г.С. Шапкина, «термин «объявленные акции» носит в известной мере условный характер, до реального размещения дополнительно выпущенных акций они как ценные бумаги не существуют.

Введение этого понятия и установление порядка «объявления» акций имеет целью обеспечение определенного контроля за деятельностью органов управления по дополнительному размещению акций и других ценных бумаг (например, облигации), конвертируемых в акции15.

В зависимости от объема прав, предоставляемых акцией ее владельцам, акции делятся на обыкновенные и привилегированные.

Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру - ее владельцу одинаковый объем прав:

Участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции;

Право на получение дивидендов;

В случае ликвидации общества, право на получение части имущества (ст. 31 ФЗ «Об акционерных обществах»).

Указанный перечень прав, предоставляемых акционерам обыкновенной акцией, не является исчерпывающим.

Для осуществления соответствующих прав владелец обыкновенной акции должен быть включен в список акционеров, составленный на основании данных реестра общества, на дату, установленную в зависимости от указаний, содержащихся в уставе.

По законодательству РФ эта дата не может быть установлена ранее даты принятия решения о проведении общего собрания акционеров и более чем за 60 дней до даты проведения собрания.

Акционер общества, владеющий не менее чем 2 % голосующих акций, имеет право не позднее 30 дней после окончания финансового года общества (если уставом общества не установлен более поздний срок) внести не более двух предложений в повестку дня годового собрания акционеров, а также выдвинуть кандидатов в совет директоров и ревизионную комиссию общества в пределах количественного состава этого органа.

Голосование на общем собрании акционеров осуществляется по принципу «одна голосующая акция общества равна одному голосу», кроме случаев проведения кумулятивного голосования по выборам членов совета директоров общества.

При кумулятивном голосовании на каждую голосующую акцию должно приходиться количество голосов, равное общему числу членов совета директоров. Акционер вправе в этом случае отдать все голоса по принадлежащим ему акциям за одного кандидата, но может и распределить их между несколькими кандидатами, баллотирующимися в совет директоров. Акция не предоставляет права голоса до ее полной оплаты. Исключение составляют акции, приобретаемые учредителями при создании общества.

Другое право владельцев обыкновенных акций - право на получение дивидендов. Владельцы акций получают дивиденды до тех пор, пока общество, выпустившее акции, успешно функционирует.

Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли общества за текущий год. Решение о выплате годовых дивидендов, их размере и форме выплаты принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров. При этом размер дивиденда не может превышать размера, рекомендованного советом директоров, однако предложенный им размер дивиденда может быть уменьшен общим собранием. В список лиц на получение годовых дивидендов должны быть включены акционеры (номинальные держатели акций), внесенные в реестр акционеров общества на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом собрании акционеров.

Решение о выплате ежеквартальных и полугодовых дивидендов по акциям принимается советом директоров общества. Право получения промежуточных дивидендов имеют акционеры (номинальные держатели акций), включенные в реестр акционеров общества не позднее чем за 10 дней до даты принятия решения о выплате дивидендов.

Акционерное общество не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям в следующих случаях:

до полной оплаты уставного капитала общества;

до выкупа принадлежащих акционерам акций, которые должны быть выкуплены обществом;

если в результате выплаты дивидендов у общества могут появиться признаки несостоятельности (банкротства), а также если на момент выплаты дивидендов общество уже обладает указанными признаками;

если стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала и резервного фонда (либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов).

Акционерное общество также не имеет права принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям, величина дивиденда по которым не определена, если не принято решение о выплате установленных уставом АО дивидендов по всем типам привилегированных акций в полном размере.

Дивиденды по акциям выплачиваются, как правило, деньгами. Однако уставом общества могут быть предусмотрены также выплаты дивидендов либо посредством передачи акционеру в собственность дополнительных акций и облигаций, либо путем распределения доходов в имущественной форме (как правило, общество выплачивает такие дивиденды в случае своей ликвидации).

В мировой практике существует тип обыкновенных акций, которые приравнены к привилегированным по выплате дивидендов: владелец такой акции получает фиксированный, заранее установленный в соответствии с условиями выпуска дивиденд, и к этим регулярным суммам в конце года выплачивается по итогам работы корпорации еще дополнительный дивиденд (экстра-дивиденд)16. Российскому законодательству такой вид акций не известен.

Владельцы обыкновенных акций имеют право на получение части имущества в случае ликвидации общества.

Ликвидационная комиссия выявляет обязательства перед кредиторами, и после завершения расчетов с ними имущество ликвидируемого общества распределяется среди акционеров. При этом владельцы обыкновенных акций получают свою долю в имуществе ликвидируемого общества только после удовлетворения всех прочих законно предъявленных претензий. После расчетов со всеми кредиторами по требованию акционеров осуществляется выкуп акций общества.

Акционерное общество обязано информировать акционеров о наличии у них права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций. Это право возникает у тех акционеров, которые либо не принимали участие в общем собрании акционеров, на котором рассматривались следующие вопросы, либо голосовали против принятых по ним решений:

о реорганизации акционерного общества;

о заключении крупной сделки, связанной с приобретением или отчуждением имущества общества стоимостью более 50 % балансовой стоимости активов общества на дату принятия такого решения;

об увеличении уставного капитала общества без предоставления акционерам права в первую очередь приобрести выпускаемые акции.

Для того чтобы акционер имел возможность реализовать свое право требовать выкупа имеющихся у него акций, акционерное общество обязано сообщить ему о наличии у него такого права, цене и порядке выкупа. Такое сообщение направляется акционерам исполнительным органом акционерного общества, после того как совет директоров определит дату проведения общего собрания с повесткой дня, содержащей вопросы, принятие решений по которым может повлечь возникновение у акционеров права требовать выкупа акций.

Требование о выкупе акций заявляется акционером письменно в течение 45 дней после принятия общим собранием таких решений. В требовании указывается место жительства (место нахождения) акционера и количество акций, которые он требует выкупить. В течение 30 дней по окончании срока, установленного для заявления требований о выкупе акций, общество обязано выкупить акции у акционеров.

Выкуп акций осуществляется по цене, указанной в сообщении о проведении общего собрания, где принимается решение о выкупе акций.

На выкуп акций общество направляет средства в размере 10 % стоимости чистых активов на дату принятия решения, которое повлекло возникновение у акционеров права требовать выкупа акций. Если количество заявлений на выкуп акций превышает то количество, которое общество может выкупить с учетом указанного ограничения, акции выкупаются пропорционально заявленным требованиям.

Акции, выкупленные обществом в случае его реорганизации, подлежат обязательному погашению при их выкупе.

Акции, выкупленные обществом в иных случаях, кроме рассмотренных, могут быть реализованы новым владельцам не позднее одного года с момента их выкупа. Акции, выкупленные обществом, поступают в его распоряжение и находятся на балансе акционерного общества. Но они являются него-лосующими и, следовательно, не учитываются при подсчете голосов в определении кворума общего собрания, не предоставляют иных прав, связанных с созывом и проведением общего собрания. По этим акциям не начисляются дивиденды.

Акции должны быть реализованы в течение года с момента их выкупа. В противном случае общее собрание должно принять одно из решений:

Уменьшить уставный капитал общества путем погашения выкупленных акций. При этом нужно следить, чтобы уставный капитал не оказался меньше минимального размера, установленного Федеральным законом «Об акционерных обществах». В противном случае общество будет подлежать ликвидации;

Не уменьшая величины уставного капитала общества, погасить выкупленные акции, но при этом увеличить номинальную стоимость акций, оставшихся в обращении. Решение о погашении акций, как правило, сопровождается одновременным решением общего собрания о повышении номинальной стоимости обращающихся акций.

После выкупа акций по требованию акционеров общество выплачивает начисленные, но невыплаченные дивиденды по привилегированным акциям, а также стоимость этих акций исходя из стоимости имущества, приходящегося на одну акцию в момент ликвидации общества (ликвидационная стоимость). Затем имущество ликвидируемого общества распределяется между владельцами обыкновенных акций.

Привилегированные акции могут быть нескольких типов с разным номиналом и неодинаковым объемом прав, предоставляемых их держателям, но привилегированные акции одного типа обязательно должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять их владельцам одинаковый объем прав (п. 1 ст. 32 ФЗ «Об акционерных обществах»).

Закон ограничивает общее количество привилегированных акций (и их совокупную номинальную стоимость), которые могут выпускаться обществом, двадцатью пятью процентами уставного капитала общества.

Закон допускает возможность конвертации привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции. Такая конвертация должна быть предусмотрена в уставе, причем устав в таком случае может предусмотреть наличие права голоса по привилегированным акциям.

По общему правилу акционеры - владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров.

Привилегированные акции предоставляют владельцам право на получение фиксированного дивиденда и стоимости акций при ликвидации общества.

Размер дивиденда и стоимость акции, по которой она будет выкуплена при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), должны быть определены в уставе АО. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме, либо в уставе может быть установлен порядок их определения. В уставе также должна быть установлена очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости по каждому типу привилегированных акций.

Владелец привилегированной акции имеет право участвовать в общем собрании акционеров с правом решающего голоса по следующим вопросам:

Реорганизация и ликвидация общества;

Внесение изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров - владельцев привилегированных акций.

Законом об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций. Закон выделяет два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Например, если при эмиссии привилегированных акций было установлено, что дивиденд по ним выплачивается в размере 14 % к номиналу, а по решению общего собрания акционеров он в текущем году не выплачивается, то в следующем календарном периоде размер дивиденда по кумулятивной привилегированной акции составит 28 %. Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Купивший такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались.

Кроме того, владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд, и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

Однако такое право акционеры могут реализовать, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием, на котором должно было быть принято решение о выплате накопленных дивидендов по указанным акциям в полной сумме, но решение принято не было или же было принято решение о неполной выплате дивидендов.

При выпуске кумулятивных привилегированных акций эмитент обязан установить срок аккумуляции дивидендов. Это период, в течение которого дивиденды по данному типу акций могут не выплачиваться, накапливаясь к последующей выплате. В течение этого срока владелец такой акции не приобретает права голоса.

Некумулятивные привилегированные акции не позволяют накапливать невыплаченные дивиденды. Владельцы этих акций теряют дивиденды без какой-либо компенсации, если акционерное общество не объявляло их выплату.

Конвертируемые привилегированные акции могут обмениваться на обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов данного общества на условиях, определенных в уставе общества. Условия разрабатываются при подготовке выпуска указанных акций.

Уставом общества может быть предусмотрено право голоса по акциям, если осуществляется конвертация привилегированных акций в обыкновенные. Владелец такой привилегированной акции обладает количеством голосов, не превышающим количество голосов по обыкновенным акциям, в которые может быть конвертирована принадлежащая ему привилегированная акция.

Неконвертируемые привилегированные акции не могут обмениваться на обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов.

В виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществ и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция — ценная бумага, из суммы номиналов которой складывается уставный капитал коммерческой организации, которую в силу данного ее свойства принято называть акционерным обществом.

По закону акция относится к группе эмиссионных ценных бумаг , т. е. серийно выпускаемых бумаг, ничем не отличающихся в данной серии, а не штучно, но при этом каждая ее эмиссия должна быть зарегистрирована по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации.

Акция может выпускаться в РФ только в бездокументарной (в виде записей на счетах) форме. В России все акции выпускаются в именной форме, предъявительские акции в практике отсутствуют.

Акция как совокупность прав и обязательств

Юридическое определение акции

В законе «О рынке ценных бумаг» акция определяется как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации». Кратко данное юридическое понимание акции можно сформулировать так, что она есть ценная бумага, наделенная перечисленными выше правами.

В определении отражен исторически сформировавшийся традиционный набор прав владельца акции, связанных с участием в управлении, получением дохода и получением части имущества организации в случае ее ликвидации.

Права владельца акции

Владелец акции есть член акционерного общества, т. е. акционер, и в качестве такового он выступает еще и ее собственником. Отсюда владелец акции имеет две группы прав:

• права в отношении лица, выпустившего акцию, т. е. права по отношению к акционерному обществу, в уставном капитале которого содержится его акция, или права акционера;
• права в отношении самой акции как формы существования ценной бумаги, или права собственника акции как его имущества.

Право на участие в управлении как специфическое право владельца акции. Право на определенного рода доход присуще всем ценным бумагам как вкладам в объединенный капитал. Но только одному виду ценных бумаг — акции — присуще право ее владельца на участие в управлении, которое обычно еще называют правом голоса. Владельцы других видов ценных бумаг не имеют прав, связанных с управлением тех организаций, которым они предоставляют свои капиталы на тех или иных условиях.

Акция как особый вид ценной бумаги перестает быть акцией, хотя и не перестает оставаться ценной бумагой, если она не дает прав на участие в управлении, прежде всего в форме наличия права голоса. Можно сказать, что именно право на участие в управлении превращает ценную бумагу в акцию.

Акция — это ценная бумага, владелец которой получает права на участие в управлении коммерческой организацией.

Владелец любой доходной ценной бумаги имеет право на получение того или иного дохода по ней, но лишь владелец акции имеет еще и право на участие в управлении.

Обыкновенные акции, или акции с правом голоса - это акции, которые дают их владельцу права голоса при решении всех вопросов на общем собрании акционеров.

На практике обычно существуют разновидности акций, которые не дают ее владельцу в полном объеме прав голоса по сравнению с другими акциями, выпущенными одним и тем же акционерным обществом. Их принято называть акциями без права голоса. Это, например, привилегированные акции или встречающиеся в мировой практике безголосые обыкновенные акции (выпуск последних в России не разрешается по закону). Они также считаются акциями, так как представляют собой вклад в уставный капитал акционерного общества. Выпуск привилегированных акций, или акций без права голоса, часто ограничен по закону и их количество не может превышать относительно небольшой доли уставного капитала (в России — не более 25% уставного капитала). Расширение пределов выпуска акций без права голоса по существу означало бы не что иное, как концентрацию управления капиталами многих участников рынка в руках их немногочисленного слоя, что противоречит самой идее объединения капиталов и коллективного управления ими в форме акционерного общества, или противоречит идее акционерного общества как коллективного, общественного капиталиста.

Существование разновидностей акций без тех или иных прав на участие в управлении, или без права голоса, или с ограничениями на участие в управлении акционерным обществом вполне возможно, но невозможно существование акции как типа ценной бумаги без права на участие в управлении вообще. В любом акционерном обществе невозможна ситуация, при которой все выпущенные им акции не имеют никаких вообще прав голоса, хотя очень часто встречается ситуация, когда одни его акции имеют право голоса при решении всех вопросов, а другие имеют это право лишь при решении ограниченного круга вопросов, т. е. имеют это право лишь частично.

Отдельный акционер может не использовать свое личное право на участие в управлении по каким-либо субъективным причинам (болезнь, командировка, затраты на проезд и т. п.), но он может делегировать его другому акционеру или просто доверенному лицу. В целом акционерное общество не может нормально функционировать без его управления со стороны своих акционеров (общего собрания акционеров). Расширение участия акционеров в управлении акционерным обществом — важная черта современного развития последних.

В мировой практике имеются те или иные различия в содержании права на управление у отдельных категорий держателей акций. Но тенденция состоит в том, что все эти различия постепенно устраняются и остается только такое содержание прав акционеров, которое соответствует их свободному и демократическому волеизъявлению без каких-либо искусственных ограничений, ставящих акционеров в неравные условия.

Капитал не имеет качественных различий, а потому каждая его часть не отличается от других частей. Значит, и права, которые предоставляет любая часть капитала, должны быть совершенно одинаковы.

Права акции

• на получение части прибыли от деятельности акционерного общества, которая называется дивидендом;
• на участие в управлении акционерным обществом путем участия в работе его общего собрания и возможности выбора в состав тех или иных органов управления им;
• на долю имущества, остающегося в результате прекращения деятельности акционерного общества по каким-либо причинам, пропорционально имеющемуся у акционера числу акций;
• свободно распоряжаться акцией, т. е. право купить-продать ее, дарить, завещать, отдавать в залог, обменивать и т. п.;
• на преимущественное приобретение новых эмиссий данного акционерного общества пропорционально имеющемуся у него числу акций;
• другие права согласно уставу акционерного общества.

Собственность на акцию и акционерное общество

В соответствии с перечисленными правами акцию принято называть, с одной стороны, долевой ценной бумагой, ибо она представляет собой долю в уставном капитале акционерного общества, а с другой стороны, часто говорят, что акционер есть собственник данного общества. На самом деле акционер имеет собственность лишь на принадлежащие ему акции, а собственником всего имущества и всех имущественных прав является само акционерное общество.

Тот факт, что собственность на акции отделена от собственности на имущество акционерного общества, проявляется в следующем:

• акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества (и наоборот);
• акционер не вправе требовать выкупа акционерным обществом имеющихся у него акций (кроме случаев, обозначенных в законе), он не может свободно вернуть свой капитал подобным образом (а только путем купли-продажи акции на фондовом рынке);
• выплата дивидендов на акцию не гарантируется, и акционеры не могут принимать решения с целью повышения уровня дивиденда по сравнению с его размером, установленным советом директоров акционерного общества, т. е. командой его менеджеров.

При выпуске акции срок ее существования не устанавливается, поэтому принято относить акцию к группе бессрочных ценных бумаг. На практике длительность существования акции целиком и полностью определяется самим акционерным обществом. Если отвлечься от возможности замены одного вида акций на другой, например, с другой номинальной стоимостью, что вполне может происходить через какие-то промежутки времени и быть связано с внутренними или внешними по отношению к обществу причинами (например, необходимостью увеличения или сокращения числа акций в обращении, инфляция и т. п.), то акция существует ровно столько времени, сколько существует выпустившее ее акционерное общество.

Реквизиты акции

• наименование — «акция»;
• наименование акционерного общества и его юридический адрес;
• порядковый номер;
• вид акции;
• номинальную стоимость;
• размер уставного капитала акционерного общества;
• количество выпускаемых акций (в данной эмиссии);
• имя владельца (в случае именной акции);
• сведения о дивидендах (сроки выплаты, способы выплаты и др.);
• сведения о порядке регистрации (для именных акций);
• подписи и печать эмитента.

• размещенные, выкупленные акционерами;
• объявленные, акции, которые акционерное общество может разместить дополнительно. При эмиссии акций в уставе акционерного общества должно быть обязательно наличие таких акций.

Виды акций

Акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция — это акция, предоставляющая право голоса ее владельцу на общем собрании акционерного общества, а также все другие права, о которых говорилось выше. Привилегированная акция — это обыкновенная акция, владелец которой вместо права голоса имеет право на получение фиксированного дивиденда и преимущественное по сравнению с владельцем обыкновенной акции право на часть имущества в случае ликвидации акционерного общества.

В случаях, предусмотренных законом, владелец привилегированной акции получает право голоса на общем собрании акционеров. Это касается ситуаций, при которых либо решается судьба акционерного общества, либо данное общество не выполняет своих обязательств по выплате фиксированного .

«Золотая акция » — это специальное право, позволяющее органам государственного управления участвовать в работе и при необходимости блокировать принятие важнейших решений, касающихся:

• внесения изменений и дополнений в устав акционерного общества;
• его реорганизации или ликвидации;
• его участия в других предприятиях или объединениях предприятий;
• передачи в залог или аренду, продажи и отчуждения иными способами имущества, состав которого определяется планом приватизации предприятия.

Юридическое понимание акции

Юридическое понимание акции не сводится только к тем или иным правам ее владельца. Акция есть и представитель части уставного капитала акционерного общества, и представитель прав ее владельца. Поэтому можно дать более полное определение акции.

Акция — свидетельство единичного вклада в уставный капитал хозяйственного общества, которое имеет форму ценной бумаги, выпускаемой данным обществом и предоставляющей ее владельцу права, установленные по закону и по уставу этого общества. Соответственно хозяйственное общество, выпускающее акции, называется акционерным обществом, а владелец акции — акционером этого общества.

Акция как единство прав акционера и обязательств акционерного общества. Владелец акции имеет права акционера. Однако права не существуют в отрыве от обязанностей. Право одного лица означает наличие эквивалентных обязательств у какого-то другого лица.

Правам владельца акции как акционера противостоят обязательства акционерного общества, выпустившего эти акции, или источником прав акционера являются обязательства акционерного общества перед ним.

Перечисленные ранее обязательные (и специальные) права акционера могут быть сформулированы в виде обязательств акционерного общества на выплату дохода на акцию, на подчинение общему собранию акционеров, на обеспечение акционеров необходимой информацией и т. п.

В правах акционера нет ничего, что не содержалось бы в обязательствах акционерного общества и наоборот.

Связующим звеном прав акционера и обязательств акционерного общества выступает акция. В ней сосредоточены одновременно права акционера и обязательства акционерного общества. Она выпускается последним и приобретается первым. Акционер получает (приобретает) акцию в свою собственность, т. е. он есть собственник акции.

Права собственника акции

Права собственника акции как ценной бумаги абсолютно идентичны его правам как собственника любого другого товара или имущества.

Собственник акции располагает всеми правами на нее как на ценную бумагу, т. е. как на объект собственности. Сущность всех прав собственника ценной бумаги как товара или имущества — это право свободного распоряжения ею вплоть до полного отчуждения.

Собственник акции может совершать с ней любые действия, предусмотренные действующим законодательством, в частности:

• владеть сколь угодно времени;
• продать;
• отдать в доверительное управление;
• подарить;
• завещать;
• хранить как ему угодно;
• перевозить, пересылать и т. п.

Собственность на акцию как источник дохода по акции. Собственник акции может совершать с ней разнообразные сделки, в том числе такие, которые могут приносить ему доход, кроме того дохода, который он имеет по праву дивиденда. Наиболее распространенные способы получения дохода от использования акции как собственности — это купля-продажа акции и применение ее в качестве заемного актива.

Отличие дивиденда от других форм дохода по акции. Дивиденд по акции есть реализация прав ее владельца как акционера. Любые другие формы дохода по акциикак-то: положительная разница в ценах, проценты от ссужения в долг, доход от наследования и др., есть реализация прав владельца акции как собственника товара или имущества вообще.

Обязательства владельца акции как собственника имущества. Право собственности есть одновременно обязательство не нарушать собственность другого лица. Собственник акции обязан считать собственниками других владельцев акций. В этом смысле право собственности есть обязательство уважать чужую собственность. В противном случае легко лишиться своей собственности.

Каждое право на рынке, являющееся проявлением права собственности, несет в себе противоположное ему право. Например, право одного участника рынка купить — это одновременно и право другого участника рынка продать и наоборот. Однако эти равные права противостоят друг другу как равновеликие обязательства, поскольку реализация права невозможна без взятия на себя соответствующих обязательств.

Следовательно, собственник акции несет одновременно и права, и обязательства, связанные с наличием у него акции.

Единство и различие прав акционера и обязательств акционерного общества по акции. Правам акционера противостоят обязательства акционерного общества перед ним. Они представляют собой одно и то же, например, выплату дивиденда на акцию, но разделены как права акционера и как обязательства акционерного общества.

Акционер не является лицом, обязанным по акции, а акционерное общество не является лицом, имеющим какие-то обязательные права по выпущенной им акции.

Иначе говоря, права и обязательства по акции, в данном случае, разделены между участниками рынка, но по своему содержанию они представляют одно и то же.

Единство и различие прав и обязательств собственника на акцию как на имущество. По-другому обстоят дела с собственностью на акцию. В этом случае сам собственник акции несет по ней права и обязательства. Здесь нет разделения прав и обязательств по каждой акции между разными участниками рынка, как это имеет место с точки зрения прав акционера, обеспечением которых являются обязательства акционерного общества.

Предметом собственности выступает акция, что составляет единую основу прав и обязательств ее собственника. Но по отношению к самому себе участник рынка не может иметь ни прав, ни обязательств.

Деление на рыночные права и обязательства невозможно без их одновременного разделения между участниками рынка. И те, и другие существуют, но только в виде отношения между участниками рынка как акционерами данного акционерного общества и его неакционерами, т. е. владельцами прежде всего денежных капиталов.

Следовательно, правам и обязательствам собственника акции противостоят права и обязательства других собственников, но уже, например, на денежный капитал на рынке.

В результате права и обязательства собственников акций разделены между участниками рынка, но не в форме отделения прав от обязательств между ними, а в форме противопоставления самих акций и денежных капиталов между различными участниками рынка. Но капиталу может противостоять только капитал, а потому и акция принимает форму капитала, возможность чего заложена в ней как в праве на дивиденд и в праве на другие виды дохода от нее как от имущества.

Акция как право на доход

Сущность прав акционера составляет его право на дивиденд, т. е. право на доход, выплачиваемый акционерным обществом в расчете на единицу уставного капитала.

Сущность прав собственника на акцию составляет право на получение дохода от распоряжения акцией как имуществом.

Однако право владельца акции иметь по ней другие доходы, кроме дивиденда, не есть одновременно обязательство каких-то других участников рынка, как это имеет место в случае реализации права на дивиденд. Акция как право на дивиденд и акция как право на другие виды доходов — это два разных права. Первое есть действительное право, лицо, обязанное по нему, всегда известно. Второе — лишь потенциальное право, лишь возможность получить доход при определенных рыночных условиях, но вовсе не обязанность рынка или каких-то его участников обеспечить получение тех или иных доходов владельцу имущества, называемого акцией.

В отличие от права на дивиденд, право собственника акции как имущества есть одновременно возможность получения как дохода от рыночных сделок с ним, так и в равной мере убытка от них.

Акция как капитал

В совокупности своих имущественных прав акция — это право на доход вообще. Право на доход превращает акцию в капитал, но уже не в качестве части уставного капитала акционерного общества, а как капитал, существующий на рынке вне акционерного общества.

Если Вы планируете начать инвестировать и присматриваетесь к фондовому рынку, Вам будет непросто разобраться в многообразии терминов и классификаций.

Которые так и готовы обрушиться на Вас изо всех мыслимых и немыслимых источников: от интернет-порталов и научных библиотек до модных журналов и советов бывалых доброжелателей.

На что Вам нужно обратить внимание первым делом? На происхождение и правовой статус документа, то есть на особенности эмиссии и степень доверия к эмитенту.

Эмиссионная ценная бумага — это инструмент, эмитируемый массово, сериями, и характеризуемый особыми признаками.

Подробнее об этих признаках, а также об основных разновидностях ЭЦБ, условиях и нюансах выпуска и обращения – в статье.

Ценные бумаги

В основе регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации лежат Гражданский кодекс Российской Федерации, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».

В развитие законов выпущены нормативные акты министерств и ведомств, такие например как постановления Правительства Российской Федерации, Приказы Федеральной службы по финансовым рынкам - основного регулятора на рынке ценных бумаг в Российской Федерации, Приказы Центробанка России, нормативные документы Министерства финансов Российской Федерации.

Согласно законодательству Российской Федерации под ценной бумагой понимается документ определенной формы, содержащий обязательные для него реквизиты, который удостоверяет имущественные права его держателя. Обладание удостоверенными ценной бумагой правами прямо связано с владением самой ценной бумагой. Принадлежность определенному лицу права на бумагу определяет судьбу права из нее.

Документарные и бездокументарные

В случаях, предусмотренных законом, имущественные права могут удостоверяться бездокументарной ценной бумагой. Фиксация прав по ним осуществляется на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или на основании записи по счету депо.

Документ, подтверждающий права владельца бездокументарной ценной бумаги, выдается по требованию владельца лицом, ответственным за ведение такого реестра.

В документарной форме выпускаются ценные бумаги на предъявителя, в бездокументарной – именные ценные бумаги, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.